國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格受油脂整體庫(kù)存偏高的影響而持續(xù)下跌，其中豆油基本上下跌至年內(nèi)新低。庫(kù)存繼續(xù)上升至歷史最高水平，雖本周豆油基差企穩(wěn)局部地區(qū)有所緩和，但期現(xiàn)價(jià)格合一導(dǎo)致基差上漲并不預(yù)示豆油現(xiàn)貨有明顯轉(zhuǎn)好的跡象。未來(lái)幾周，如果無(wú)外力阻礙的情況下（如大面積區(qū)域性環(huán)保限產(chǎn)等因素），進(jìn)入12月以后我國(guó)油廠開(kāi)機(jī)將較11月有明顯的上升。12月至明年1月份國(guó)內(nèi)大豆到港充足，月均到港量達(dá)到900萬(wàn)噸以上，屆時(shí)油弱粕強(qiáng)的格局將會(huì)繼續(xù)維持。本周油脂消費(fèi)旺季的跡象仍沒(méi)有看到，油脂單邊偏熊的行情使終端企業(yè)異常悲觀，關(guān)注月末節(jié)前備貨潮拉動(dòng)的油脂需求是否為油脂行情帶來(lái)企穩(wěn)的可能性。
棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)本周惡化明顯，遠(yuǎn)月船期對(duì)應(yīng)1805合約倒掛高達(dá)200元每噸以上，隨著產(chǎn)地貨源逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捲＃A(yù)計(jì)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)將會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。我國(guó)低度棕油需求較差，進(jìn)而拖累24度棕櫚油港口現(xiàn)貨基差不斷陰跌。關(guān)注棕油5-9價(jià)差的反套，產(chǎn)地逐步走向?qū)捤傻倪壿嬒拢覈?guó)連盤(pán)的定價(jià)或存在些許不合理。菜油方面，由于明年大概率菜油的供小于求，市場(chǎng)整體對(duì)未來(lái)偏于樂(lè)觀，短期菜油現(xiàn)貨基差略有松動(dòng)，終端走貨不如預(yù)期，同時(shí)受油脂整體走勢(shì)的拖累菜油價(jià)格難以獨(dú)善其身。菜豆油以及菜棕油價(jià)差的擴(kuò)大階段性可行。
國(guó)際油脂方面，2017-18年度的主題為大供應(yīng)伴隨著大需求，其中大需求主要來(lái)源于第三世界國(guó)家油脂食用量的增長(zhǎng)以及在國(guó)際原油觸底之時(shí)生物柴油潛在消費(fèi)量的支撐，國(guó)際油脂年內(nèi)庫(kù)存以及庫(kù)銷(xiāo)比企穩(wěn)上升。其中，17-18年度棕櫚油將明顯走向?qū)捤桑驗(yàn)轳R來(lái)西亞以及印尼產(chǎn)地增產(chǎn)預(yù)期以及概率較大，從而導(dǎo)致年度庫(kù)銷(xiāo)比上升至較高水平。而豆油和菜油年度內(nèi)將繼續(xù)維持緊平衡狀態(tài)。國(guó)際豆棕價(jià)差將持續(xù)走高，間接利好于國(guó)際棕櫚油的出口需求。